A股再融资市场活跃 成长型企业获支持

《中国证券报》25日刊发文章《A股再融资市场活跃 成长型企业获支持》。文章称，今年以来，再融资市场持续活跃。截至3月24日，A股市场落地实施的再融资已达118起，融资额合计2324.43亿元。

专家指出，随着全面注册制改革落地，定向增发简易程序及定向可转债注册制推广至主板市场，再融资条件进一步优化。改革红利有望更多惠及成长型企业，科技和周期性行业定增案例预计将维持高位。

定向增发仍为主要手段

Wind数据显示，截至3月24日，今年以来A股市场再融资已达118起，其中，定向增发91起，发行可转债22起，发行可交换债3起，配股2起，定增仍然是市场最常见再融资方式。

投行人士介绍，定向增发因其审批速度快、定价灵活、融资门槛低等原因，备受上市公司青睐，是近年来最常见也是最热门的再融资方式。中国证券报记者注意到，一季度，定向增发市场大单频现，其中出现5起百亿元级募资。

自2022年11月房地产再融资政策优化调整以来，A股市场已有10余家房企发布再融资预案。中国证券报记者获悉，证监会、交易所将按照全面实行股票发行注册制的审核要求，依法推进审核、注册工作，将房地产融资支持措施落到实处。

近年来，发行可转债这一再融资渠道也受到更多A股上市公司的重视。截至3月24日，一季度A股再融资规模中有11.7%由可转债贡献。华泰联合证券表示，经过多年市场培育，可转债已奠定了其作为主流再融资产品的地位，将在A股再融资市场上持续占有一席之地。

总的来看，我国再融资市场逐渐形成了以定向增发为主，发行可转债次之，配股、发行优先股和公开增发为辅的品种格局。中信证券策略分析师杨家骥预期，在大力发展直接融资特别是股权融资的背景下，资本市场服务实体经济的质量和效率有望进一步提升，预计2023年定向增发仍会是再融资的主阵地。

再融资政策红利持续释放

再融资市场持续活跃，离不开发行条件持续优化。

再融资新规落地实施以来，再融资市场明显转暖。定价基准下调、发行对象数量增多、锁定期缩短、批文有效期延长……新规下多项定向增发条件优化，在政策红利推动下，A股再融资市场进入新一轮加快发展期。

资料图，新华社发

“再融资新规实施三年以来，再融资市场活力凸显。2022年，A股上市公司再融资总额突破万亿元。”同济大学教授黄运成说，在鼓励直接融资的政策背景下，A股上市公司更应合理利用再融资，促进资本市场服务实体经济的质量和效率进一步提升。

进入2023年，伴随全面注册制改革落地，再融资制度红利进一步释放。依据相关规定，再融资审核方面，明确优先股纳入注册制审核范围，并将主板上市公司适用的分类审核机制扩大至创业板上市公司，同时将简易程序的申请范围由目前的创业板上市公司扩展至主板上市公司，对不同板块的再融资审核机制予以统一。

多位投行人士告诉中国证券报记者，全面注册制将再融资简易程序拓展至主板后，再融资更为便捷和市场化，有利于帮助企业提高融资效率，增强竞争力。

杨家骥认为，随着创业板定增门槛降低，创业板定增规模将继续扩大。分行业看，再融资政策优化更加方便电力设备、电子等科技行业和化工、机械等周期行业中的成长型企业实施再融资。

扎紧制度篱笆

为避免企业滥用政策红利，监管部门扎紧制度篱笆，重点关注部分公司过度融资、盲目融资，融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高等问题，促进资金真正流向该去的地方。

中国证券报记者注意到，深交所日前就某公司申请向特定对象发行股票发布审核问询函，要求对方说明募集资金规模远高于发行人最近一期末净资产的合理性，是否存在过度融资等。

此外，今年1月，证监会新闻发言人专门就有上市证券公司公告实施再融资答记者问。该新闻发言人表示，证监会将着力建设中国特色现代资本市场，引导树立“合规、诚信、专业、稳健”的证券行业文化，审核中将充分关注上市证券公司融资的必要性、合理性，把好股票发行入口关。

专家认为，上市公司不合理融资的纠偏机制正逐步完善。“监管部门正在对上市公司非必要、不合理的融资需求加强审核、强化监管、应否尽否，以引导上市公司专注主业，避免资金空转。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，上市公司不应过度依赖融资支撑业务规模增长，应聚焦主责主业，提高公司治理质效，走高质量发展的新路，为市场树立标杆。