前三季度人民币贷款增加18.08万亿元 信贷有效需求持续回升

10月11日，中国人民银行公布的金融数据显示，9月末，广义货币（M2）余额262.66万亿元，同比增长12.1%。前三季度人民币贷款增加18.08万亿元；9月份，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。初步统计，今年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元；9月份，社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。

9月份M2同比增长12.1%，显示出市场流动性继续保持合理充裕。中国民生银行首席经济学家温彬认为，一方面，增量政策持续发力下，信贷投放超预期放量，存款派生效应大幅提升；另一方面，9月份财政支出力度较大和减税降费推动财政存款向M2转移，有助于市场流动性改善。

“9月份新增信贷、社会融资规模增量、M2增速均好于预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，9月份金融数据的强劲表现，反映出国内经济复苏动能在增强。

人民银行公布的数据显示，9月份新增信贷大幅扩张，同比环比均明显多增，信贷结构显著改善。温彬表示，短期贷款在上月增长基础上继续改善，表明居民消费信心持续恢复。同时，9月份居民中长期贷款为三季度以来最高水平，表明在“降息”、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码的背景下，市场信心逐步修复。

信贷结构明显改善也是金融数据的一大亮点。企业中长期贷款大幅增加1.35万亿元，成为9月份信贷增长重要支撑，同期，票据融资同比减少827亿元，是今年以来首次出现负增长，显示出信贷结构显著改善。温彬认为，企业中长期贷款大增主要是受到政策性开发性金融工具加码、引导加大制造业中长期贷款投放和创设设备更新改造专项再贷款等的拉动。从9月份数据看，新增信贷和政府债券融资是社会融资规模增量的最大贡献项。

金融对实体经济的支持呈现量增价减的特点。数据显示，9月份同业拆借加权平均利率为1.41%，比上月高0.18个百分点，比上年同期低0.75个百分点；质押式回购加权平均利率为1.46%，比上月高0.22个百分点，比上年同期低0.73个百分点。仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，以市场利率带动实体经济贷款利率和企业综合融资成本进一步下降，有利于激活实体经济贷款需求，并促进货币政策与财政政策、产业政策联动，促进财政低成本融资，撬动社会存量资源，提升实体投资积极性。

展望四季度，周茂华认为，信贷增速仍有望保持强劲。一系列纾困助企、稳增长政策效果有望进一步释放，进而促进实体经济融资成本进一步降低。同时，金融定向支持工具进一步发力，将有助于缓解实体经济融资难问题。

随着宏观经济加快复苏、房地产行业景气度改善，庞溟认为，社会融资增速将加速回升，货币信贷也将继续保持平稳适度增长。

“在稳增长政策持续加码并加快落地情况下，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速。”温彬表示，制造业等领域信用扩张有望对四季度信贷和社会融资增速继续形成有力支撑，助力经济运行保持在合理区间。