明日最具爆发潜力十大金股 互联网、新能源依旧强劲

　　万马股份:于山东设立合资公司,掘金汽车充电服务市场

　　加码新能源汽车充电业务,符合公司发展战略

　　合资方协定,由“万马股份、万马电气电缆集团”子公司提供充电设备产品,合资公司负责在潍坊范围内(后续将拓展至山东半岛内)充电设备的安装;将上述充电设备纳入爱充网运营平台,由平台提供充电设备相关服务,包括但不限于监控桩体的状态、故障的处理,以及桩体的运营管理,实现充电设备数据共享、统一管理和统一收费,与各充电设备投资主体统一结算。我们认为,此举是公司继2014年11月公告设立爱充网后的连续性投资行为,旨在为电动交通工具的充电服务提供相应的硬件支持,有助推进公司充电桩网络的全国布局,符合公司发展战略。合资经营可使双方优势互补,同时降低投资风险。

　　前沿布局“互联网+充电桩”服务市场,抢占市场先机

　　公司以“互联网+充电设备”创新商业模式,抢先布局新能源汽车充电业务增值服务市场。我们认为,该业务模式未来有望复制到山东以外地区,甚至构建全国范围“互联网+充电设备”服务市场,抢占新能源汽车服务市场先机。

　　盈利预测及估值.

　　我们预计,当前股本下,公司于2015~2017年将分别实现EPS0.31元、0.38元、0.46元,净利润分别同比增长23.5%、22.7%、21.3%,对应P/E分别为138.7倍、113.0倍、93.2倍。给予“增持”评级。

　　风险提示

　　合资公司的组建与运营存在低预期风险;不能排除成长股整体估值中枢未来出现下移的风险。 

　　大冷股份:定增利于搬迁,收购三洋高效制冷拉开整合大幕

　　事件:公司5月22日公告停牌,6月5日复牌,并公告拟非公开发行以及收购三洋高效制冷30%股权。

　　投资要点

　　定增5.8亿元用于本部厂房搬迁,利于优化布局提升盈利能力。公司公告拟以不低于15.09元/股定增不超过3843万股、募资不超过5.8亿元用于公司厂房搬迁改造项目。公司现有厂房为上世纪50-60年代建造,早已不适合现代生产需要,效率低下导致本部盈利能力未得到应有的体现;公司将借搬迁契机建造智能化和数字化工厂,采用柔性生产线、工业机器人等新技术调整产品结构和优化生产线,全部搬迁预计2016年完成,预计搬迁改造后,公司本部盈利能力将大幅提升。

　　1倍PB收购三洋高效制冷系统,拉开整合大幕。公司公告拟以2699万元收购三洋电机持有三洋高效制冷30%的股权,支付对价为1倍PB。公司原持有三洋高效制冷25%的股权,收购完成后持有55%的股权。三洋高效制冷主营换热器,为制冷设备的关键零部件,2014年收入1.3亿元,净利润195万元。变为公司子公司后,三洋高效制冷将从提升研发能力以及从为冰山集团内部配套扩展对外销售两条路径来做大规模和提升盈利能力。收购三洋高效制冷拉开了公司资产整合大幕,预计未来2-3年内公司将进一步整合冰山集团资产,实现内部资产的优化和外部商业模式的创新,做大做强冷链产业链。

　　继续看好冷链时代开启下公司从设备到服务全面布局的领先优势。城市化率提升,我国居民易腐食品消费总量将稳定增长,随之而来的是食品安全与营养问题。我们认为冷链精准温控是食品安全与保鲜的保障,所带来的价值增值在万亿元级别。城市化下冷链行业类似房改后工程机械行业的大发展,参考美国和日本冷链发展经验,随着我国城市化率超过55%,冷链将迎来加速发展阶段,我们测算冷链年均市场规模在546-757亿元。公司冷链设备链已打通从最初1公里到最后100米成为业内最长冷链公司,新任董事长正式提出进军线上+线下的冷链服务战略,利用多年积累的客户和网点布局开展冷链的大数据业务,预计短期收入1个亿,长期可达3-5亿元。

　　估值仍具安全边际,其他看点颇多,继续维持“推荐”评级。公司大股东仍有多项优质资产,后续不排除资产重组的可能;持有国泰君安股权上市在即,投资收益将大幅增值;参股富士冰山自动售货机迎来加速发展,有望再造一个大冷。暂不考虑此次定增影响,预计公司2015-2016年净利润分别为1.57亿元和1.97亿元,每股收益分别为0.44元、0.55元,现价估值水平仍具安全边际。我们认为可给予公司2016年每股收益35-40倍PE估值为19.25-22元,再考虑持有国泰君安股权价值和厂房搬迁后土地收储,公司合理估值区间为22.58-26.15元,继续维持“推荐”评级。

　　风险:宏观经济继续下滑,冷链发展未达预期。 

　　滨江集团:引入战投,腾飞在即

　　维持增持评级,目标价28元,较现价有52%空间。维持2015/16年EPS1.05、1.25元的预测。引入战投天堂硅谷,后续“互联网+”、金融等战略拓展预计会加速。与平安不动产强强联合,拟非公开发行股票28亿、发债30亿,丰富资金可推动发展加速。目标价28元,对应2015年26.6倍PE,较现价有52%的空间。

　　大股东转让8%股份给宁波天堂硅谷,引入战略投资者。1)权益变动后,滨江控股仍持有公司45.31%股份,为控股股东。2)宁波硅谷的执行事务合伙人是浙江天堂硅谷的全资子公司。

　　公司与浙江天堂硅谷签署战略协议,后续“互联网+”、金融等多元发展或加速落地。1)公司与浙江天堂硅谷签订《战略咨询、管理咨询及并购整合服务协议》,有效期三年。2)天堂硅谷将协助寻找符合公司战略发展方向的投资标的,优选“互联网+”、金融、生态农业、养老服务以及房地产标的,亦可设立并购基金等。3)公司拟以不超过年度净利润额度对新兴产业进行投资,预计会加速落地。

　　与平安不动产强强联合,发股发债推动加速发展。1)公司与平安不动产签订战略合作备忘录,发挥双方在房地产开发和投资方面优势,至2016年末战略合作规模预计为100亿元以上;推动公司规模加速增长。2)拟非公开发行不超28亿元,发行底价13.66元/股;还拟发行30亿元债券,丰富资金可推动发展加速。

　　风险因素:再融资后续审批和战略拓展存一定不确定性。 

　　峨眉山A:柳江古镇项目落地,大峨眉战略持续推进

　　取得柳江古镇土地及开发手续,大峨眉战略更进一步。①柳江古镇项目落地,新景区资源独特,古镇模式与峨眉山主景区良性互补;②药佛文化、消灾延寿概念及养生度假小镇定位符合休闲度假游趋势,有望成为“大峨眉”旅游产业新增长极;③项目战略地位日益凸显,将成为西线游客集散中心,有效串联东西线优质旅游资源,加速构建东西大环线,推动游客快速增长。因项目将与“大峨眉国际旅游西环线”建设同步推进,完成仍需时间,维持盈利预测,预计2015/16年EPS为0.47/0.57元。考虑公司交通改善、休闲度假产品发展及“大峨眉”战略持续推进将驱动公司加速成长,且随着地方国企改革加速,公司国企改革预期渐强(大股东提升资产证券化率),给予公司2015年略高于行业平均的50xPE,上调目标价至23.5元,维持增持评级。

　　获得土地及开发手续,柳江古镇项目推进:公司控股孙公司洪金旅游集团以8155万元取得柳江古镇区域内8宗国有土地使用权,并取得柳江古镇一期建设手续,后续将按规划取得其内其余土地使用权。

　　新项目资源模式互补,“大峨眉”战略将持续推进。①柳江古镇是四川十大古镇之一,背山邻水且明清历史文化气息浓郁,人文风光为主体的古镇模式与峨眉山主景区将形成良性互补;②药佛文化概念及休闲度假定位市场空间广阔;③西环线建设顺利,目前二标段(东岳-柳江)路基工程已全面铺开,柳江古镇项目同步建设将成为西线游客集散中心,有效串联成都-乐山大佛-峨眉山-洪雅柳江-眉山一线优质旅游资源,打通东西大环线,加速构建“大峨眉”国际旅游度假区。

　　风险提示:景区突发事件等影响客流;交通改善效果不及预期。 

　　炬华科技:电能计量产品受益能源互联网,股权激励推动业绩持续增长

　　1、公司电能计量产品发展较快,技术业绩行业领先。

　　公司主营业务为电能表、用电信息采集系统、电表箱等产品。近几年,随着国网公司、南网公司推进智能电能表和用电信息采集系统建设,公司收入、利润均取得较快增长,2010年以来,收入复合增长率达36%,利润复合增长率接近60%。2015年4月,在国家电网公司2015年第一批电能表及用电信息采集设备招标采购中,公司中标电能表、集中器、采集器、专变采集终端共3.6亿元,预计全年仍能保持稳定增长公司不断开发新产品,积极开展与智能用、配电设备相关的业务,2014年智能电能表箱取得突破,中标达7247.56万元,并取得了电力监测设备、配电自动化设备等相关认证。公司“基于双向互动的费控型智能电能表”获浙江省科学技术进步奖三等奖,“面向智能电网的厂站供电服务管理终端”获浙江省优秀新产品新技术三等奖,彰显了公司在行业内技术实力。

　　2、电能计量产品未来可能作为能源互联网入口,大幅提升公司价值。

　　随着国家推进能源互联网,推进电改,公司的电能计量产品有望成为能源互联网的重要入口,提取的大数据可以作为能源互联网的重要数据支撑。通过用电信息采集系统建设,可以为智能双向互动服务提供基础支持平台,可以为工业企业提供节能服务,可以计量居民太阳能发电量、实现能源交互传递,可以帮助用户结合电力峰谷电价优化资源使用,还可以协助优化我国的发电、供电情况,实现高效、有序的发电、供电等。

　　3、股权激励保证管理层、核心员工与股东利益一致,未来利润可能爆发。

　　2014年9月,公司实施股权激励,向公司管理层、核心业务技术管理人员共100名激励对象授予限制性股票,首次授予360万股,首次授予价格为9.475元。按照解锁条件,2014年-2016年扣非后净利润相对2013年增长率不低于15%、25%、35%。

　　通过股权激励,公司管理团队、核心业务管理技术人员持有公司股份,利益一致,保证了企业经营目标与股东的目标一致,提高了队伍的积极性和团队稳定性。我们预计,随着公司凝聚力的爆发,公司利润可能大大超过解锁条件。

　　4、盈利预测与评级。

　　公司电量计量产品收入有望稳步增长,有望受益能源互联网及电改,股权激励提升管理层、核心员工的凝聚力。

　　预计公司2015-2017年EPS分别为1元、1.23元、1.51元,对应估值分别为38倍、31倍、25倍,给予“增持”评级。

　　5、风险提示

　　电能表销量低于预期,受益能源互联网的幅度低于预期。 

　　祁连山:业绩稳健增长,受益央企整合及一带一路

　　公司是甘肃、青海地区最大的水泥生产企业集团,占甘肃市场份额近50%;凭借区域竞争优势近5年业绩稳步增长,盈利能力领先同行;2009年大股东中材集团进入后进一步提升竞争力,未来公司有望继续受益于央企整合及一带一路刺激,目前估值低于区域类水泥上市公司且股价滞胀明显,预计后期有继续上涨潜力。

　　固守甘肃青海,竞争优势凸显。

　　公司水泥年产能2800万吨(其中近几年投产的大型生产线占比高达45%),在甘肃市场份额近50%(拥有十八大生产基地,产能布局较为均衡),并拥有区位、规模、资源及品牌四大核心优势;其中甘肃天水、陇南及兰州占公司营业收入比重约67%;此外公司近年积极布局商品混凝土,目前产能已达585万吨。

　　经营稳健增长,盈利能力突出。

　　2009-2014年5年间公司营业收入大增150%,位于A股7家区域性水泥上市公司第一,主要受益于公司产能持续扩充;2014年净利润高达5.6亿,近5年增长38%亦排名7家公司第3名,且公司业绩稳定性最强;依靠自有矿山等优势,公司毛利率基本稳定在28-30%的较高水平,销售净利率近2年约9%。

　　区域竞争激烈,受益于一带一路。

　　2014年以来西北地区固定资产投资增速明显放慢;叠加前期水泥新增产能陆续释放,导致2014年以来水泥价格持续下降;今年以来政策强力推动一带一路倡议,公司也率先筹划在吉尔吉斯新建一条水泥生产线;4月份以来包括7只一带一路主体基金发行,募集金额约400亿,公司作为核心标的之一未来有望受到新基金建仓青睐。

　　受益于央企整合预期。

　　公司大股东中材股份(集团)合计持有公司24.8%股份,目前中材股份旗下5家A股上市公司,其中包括3家水泥上市公司;在去年以来央企及国资整合加快的刺激下,大股东出于做大做强或避免同业竞争等考虑,预计公司未来将受益于此。

　　估值及投资建议。

　　预计2015-2016年每股收益0.72、0.87元,目前股价12.7元,折合2015年PE仅17.5倍;且近1年涨幅滞后于其他区域性水泥上市公司(更滞后于同期中盘指数中证500),估值低于同行,给予2015年25倍PE,对应目标价18.04元 

　　黑牛食品:大股东减持不改TAKI,鸡尾酒发展向好趋势

　　事件:6月9日晚,黑牛食品(002387)公告,控股股东、实际控制人林秀浩先生为支持黑牛食品经营发展的资金需要和满足个人投资发展需要,拟减持部分股份。减持时间为:2015年6月11日—2015年12月10日。减持比例为:预计未来六个月内出售股份可能达到或超过上市公司股份总数5%以上。减持方式:通过深圳证券交易系统或其他合法方式。

　　点评

　　1、大股东减持主要是支持黑牛食品经营发展和个人投资发展需要。公司前期进行的增发工作,虽然已接到证监会过会通知,但正式批文到位及募集资金到位需要较长时间。大股东减持套现后或加快在资金上支持上市公司经营发展需要,有利于上市公司抓住时机加快业务拓展。

　　2、我们认为TAKI鸡尾酒发展向好趋势不改:(1)预调鸡尾酒代表了一种生活方式,现代年轻人更喜欢休闲、轻松的交际应酬方式,低酒精度饮料是未来的趋势,这种趋势长时间不可能逆转改变;(2)预调鸡尾酒即可当酒又可当饮料,消费者受众广,可实现全渠道铺货,市场空间很大。我们预测如果替代白酒、啤酒的10%,饮料的3%,行业规模就有望突破3000亿规模。(3)TAKI聘请韩剧明星金秀贤作代言人,产品定位高大上,包装时尚大气,公司市场投入决心大,我们认为成功概率很大,有望成RIO之后的第二个鸡尾酒品牌,我们看好其发展前景。

　　3、给予“买入”评级。我们预测2015/16/17年EPS分别为0.05/0.47/1.62元,对应当前股价PE分别为501.64,53.42,15.47,给予“买入”评级。

　　4、风险提示:市场开拓不如预期。 

　　佳讯飞鸿:加码宽带无线,打造工业互联“神经网络”

　　维持“增持”评级,上调目标价至70元。公司公告以1.25亿元进一步增持臻迪科技,持股比例上升至22.19%,同时定增募集8.7亿加码宽带无线调度系统,其中董事长认购约20%。虽将重大资产重组改为非公开发行,但其加码工业互联网的战略方向丝毫没有变化。以基于LTE的宽带无线指挥调度为核心,佳讯飞鸿丰富的下游行业覆盖(铁路、国防、石化、电力)为其打造工业互联网的“神经”网络奠定了基础。考虑到停牌期间创业板涨幅已超100%,可比公司PE、市值均大幅提升,我们预测其2015-2017年EPS为0.54元、0.82元和1.15元,给予2倍PEG,上修目标价至70元,维持“增持”。

　　打造工业互联网的“神经网络”。我们认为,工业互联网的本质在于信息的整合,而整合的背后需要信息物理系统网络的支撑。如果将传感、大数据比作工业互联网的“触角”、“大脑”,那么专网调度系统将是“神经网络”。市场低估了未来无线调度系统的作用,从安全性、适用性的角度考虑,铁路、地铁、公安、政府的行业均对无线专网有强烈需求,且随着视频等应用的普及,从窄带数字集群系统向宽带演进的趋势也日趋明显。据公司预测,在工业领域的宽带无线需求将超1500亿。

　　战略规划明确,前进步伐不止。市场担忧公司重大资产重组停止将影响佳讯后续战略的落地,我们认为,公司在无人机、云调度、感知采集平台上的布局已具有相当前瞻性,且铁路、国防、石化和电力行业的布局已有广度,向工业互联网其他领域的布局步伐不会就此停止。

　　催化剂:获得国防和海关大订单;继续布局工业互联网领域。

　　风险提示:“金关二期”建设缓慢;国防装备支出增长缓慢。 

　　保利地产:红五月势头强劲

　　核心观点:

　　1.事件.

　　6月8日公司发布5月份销售情况简报。

　　2.我们的分析与判断.

　　(一)推盘高峰期到来,增长势头强劲.

　　5月,公司实现签约面积136.45万平方米,同比增长39.35%,环比增长38.98%;签约金额175.32亿元,同比增长43.46%,环比增长31.31%。1-5月,公司实现签约面积392.79万平方米,同比增长2.76%,签约金额503.90亿元,同比增长3.64%。5月、6月是公司推盘高峰,单月推盘货值均超过150亿元,公司全年货值预计2700亿元,我们维持全年销售额1620亿(+18.5%)的判断,前5个月完成31%,完成比例较小有1-3月销售淡季的影响。

　　(二)海外拿地,构建全球市场.

　　5月份公司新增澳大利亚墨尔本市一地块,新增权益面积1105.68平米,权益容积率面积1.85万平米,保利地产开始逐步构建海外地产布局,4月中公司推出5P战略,海外地产为其中一个领域,预计公司未来将继续在海外获取新的地产项目,逐步拓展海外市场。

　　(三)5P战略+国企改革提升想象空间.

　　公司5P战略计划从养老地产、全生命周期绿色建筑、社区O2O、PolyAPP和海外地产五个领域布局,实现转型。当前公司海外地产领域已经获得初个地块,APP预计将在6月底上线,首个O2O社区7月底将在广州落地。其中社区O2O值得关注,“比邻超市”以社区生鲜产品为切入点,主攻生活配套和便利服务;若比邻APP主攻邻里社交。此外公司改革已见端倪,我们认为公司探索轻资产模式+国企改革外延式增长想象空间大。

　　3.投资建议.

　　预计公司15-17年EPS分别为1.35、1.58和1.85元,考虑轻资产模式和国企改革预期,维持推荐评级。

　　4.风险提示.

　　公司销售不达预期,5P战略和国企改革实施进度缓慢。 

　　新海宜:管理层锐意进取实现通信、新能源两翼齐飞

　　事件

　　公司与瑞富投资签署股权转让意向协议书,拟以不超过3.2亿元受让中华通信32%股权,交易仍需中介机构尽调评估及中华通信大股东中国电子科技集团第五十四研究所放弃优先认购权后签订正式协议。

　　点评

　　中华通信国企背景的综合电信服务商。中华通信是1985年成立注册资本1.8亿元,15Q1资产总额和净资产分别为6.4、4.6亿元,公司原直属电子部、信息产业部,现隶属于中国电子科技集团,主营通信投资、勘察设计、规划、优化、增值业务、建筑智能化、平安城市、智慧城市、信息安全、软件开发、无线电监测系统、通信系统集成、通信设备研制等综合电信服务商。公司承接近百项国家重点通信工程,是中国联通除国家外的大股东和董事单位,并直接投资、建设、运营了中国联通湖南、江西、山西、吉林四省的移动通信网,并在亚太、中东、北非、南美十几个国家展开布局。2014、15Q1年营业收入为4.6亿元、0.9亿元,净利润分别为1137万元、-107万元。

　　参股后业务协同效应明显,业绩促进作用有限。考虑到中华通信是中国联通的创始股东和原来隶属于信息产业部的背景,拥有无线电管理部门所需全系列产品(特别是超短波空间谱估计测向设备填补国内空白)。且中华通信在丰台区拥有集办公、研发、产业于一体的总部经济新区,目前已有数百家企业入驻,对公司未来拓展IDC、CND和云服务等提供良好的平台。此外,中华通信拥有多项通信行业甲级资质(工程测量甲级证书、电子通信行业设计甲级资质、建筑类企业电子工程专业承包壹级资质、建筑智能化系统工程设计专项甲级资质、通信建设监理企业甲级资质、通信信息网络系统集成企业甲级资质),对公司未来大通信产业链具有较好的平台协同和业务促进作用。虽然协同效应明显,但参股后对公司业绩提升左右有限:如按3.2亿参股32%股权测算,对应2014年净利润参股PE为88倍,按15Q1净资产来计算参股PB为2.2倍。如按中华通信2014年净利润静态测算,公司参股后2015年带来直接每股收益仅0.005元,对公司业绩促进作用有限。

　　隐形卫星通信龙头,打开未来想象空间:1、中华通信母公司中国电子科技集团公司第五十四研究所(CETC54)相继参与了“两弹一星”、“载人航天”、“嫦娥工程”等国家重大工程。拥有卫星通信、卫星导航定位、航天航空测控、通信与信息对抗、航天电子信息系统重大科研成果2974项,国家专利338项,其中200项达到国际领先水平,100余项国家科技进步奖。2、中华通信子公司河北神舟卫星通信,参与建设中国航天测控卫星通信网,长期承担各系列卫星、“神舟”系列飞船等航天器的发射、测控通信保障任务。通过参股中华通信,公司未来是否布局卫星通信及加快专网通信多元化,并以此加快军工布局,值得关注。

　　连续参股显示管理层锐意进取决心。2014年初至今公司连续进行了多项投资设立和参股等资本运作,已初步布局形成“大通信”和“新能源”两条产业链。“大通信”已形成母公司通信网络设备、子公司深圳易软技术和新海宜电子技术等软件、云服务、大数据、内容等的业务构架,涵盖了IDC、专网通信、云数据中心、软件外包、手游等。其中,专网业务子公司新海宜电子技术成立仅3个月就和浙大网新集团签订2.6亿,交货期180天合同;2015年初公司参股国内分布式云领军企业广和慧云大数据公司和杭州无限动力,布局云服务和大数据业务。未来这两部分业务都有可能呈现爆发式增长。此外,新能源方面,公司以LED为切入点,目前产能为20台MOCVD,年产LED外延片200万片,2016年公司二期产能将实现翻番,未来有望享受LED行业回暖后芯片市场30%年增长的盛宴。

　　股权激励和非公开增发彰显公司未来发展信心。2015年1月16日公司实行第一期员工持股计划,锁定期一年,以1:2杠杆、大股东担保优先份额权益,从二级市场以13.94元均价购买2050万股,成交金额近2.9亿,占总股本3.6%。2015年5月15日以除权除息后12.34元/股价格,非公开增发1.3亿股,募集资金16.3亿元,大股东等实际控制人认购50%以上,锁定期36个月,募集资金投向:云服务平台10.2亿、专网通信系统1.2亿、社区健康美业1.6亿、偿还银行贷款2.0亿、补充流动资金1.4亿。

　　其中,云服务平台项目新增机架4500台,项目年均利润1.46亿元;专网项目年均利润0.24亿元;社区健康美业年均利润0.45亿元,年均新增利润2.15亿(2014年公司利润总额1.64亿)。如按项目达产期1-2年计算,并最终完成可行性项目利润目标,则到2016年底公司新增利润有望再造一个新海宜。

　　投资建议:预计公司2015年、2016年EPS分别为0.38元、0.60元,对应最新收盘价28.10元的PE分别为74倍、46倍,给予公司“增持”评级。

　　公司对应市值仍被低估。从估值角度来看,IDC、云服务业务按每台机柜贡献2.5万利润测算,6000台机柜可贡献1.5亿利润,目前云计算板块平均市盈率94倍,以70倍估值计算,对应市值105亿元:专网业务预计未来两年收入年均增长90%测算,按14年收入2.6亿计算,16年收入为9.4亿,按市销率8倍估值测算,对应市值为75亿元;LED二期建设期15、16年实现产能翻番,预计16年LED收入为5.7亿,按毛利率15%测算,实现利润0.9亿,按50倍估值,对应市值45亿元;手游、软件开发等其他业务估值20亿元,相应总市值245亿元,目前市值193亿元。

　　风险提示:1、非公开增发项目进展低于预期;2、参股公司业绩低于预期;3、LED产业增速低于预期。

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